现阶段，氢能产业链最值得关注的环节是上游制氢与下游的燃料电池，其中的主要机会会落在电解槽、燃料电池系统与关键材料上。电解槽设备公司与燃料电池系统公司都应形成产业链一体化能力，制加氢一体站会是未来的重要趋势。

氢能是新能源领域少有的兼具确定性与颠覆性的万亿级赛道，亦有可能是最大的能源变革机遇

· 但作为一个新的能源品类，氢能的生产、流转和应用需要全新的基础设施

· 现阶段，氢能产业链最值得关注的环节是上游制氢与下游的燃料电池，其中的主要机会会落在电解槽、燃料电池系统与关键材料上

· 电解槽设备公司与燃料电池系统公司都应形成产业链一体化能力

· 制加氢一体站会是未来的重要趋势

· 燃料电池上游的关键材料技术壁垒高，属于“卡脖子”技术，存在国产替代的机会

在“双碳”目标下，氢能是改变能源结构的重要技术革命。尤其在2030年碳达峰目标实现后的减碳周期，氢能将发挥更重要的作用。否则，仅依赖现有技术路线无法实现2060年碳中和的目标。

由于可再生能源具有不可控性、不连续性，想要在实现未来更大规模的应用，必须大量配合类似氢能的储能手段，才能确保电网的稳定与安全。长周期来看，氢能会是化学储能的重要路线。

此外，国家与地方层面都在不断出台支持政策。今年3月，国家能源局、国家发改委联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，国家层面对氢能的战略定位进一步明确；燃料电池城市示范群也出台了各自的地方政策。当前，各级政府的氢能补贴政策相对谨慎，但参考光伏、锂电等产业通过政府的大力政策扶持实现快速发展的经验，我们对氢能产业的发展抱有充分信心。

长远来看，氢能是新能源领域少有的兼具确定性与颠覆性的万亿级赛道，亦有可能是最大的能源变革机遇。