近日，东方财富证券就氢燃料电池核心部件的技术和产业现状进行了拆解与分析。报告提出，电堆的国产化是氢燃料电池实现规模化和降本的关键。
核心观点如下：
1）氢燃料电池系统由电堆、空气供给系统、氢气循环系统、水热管理系统和电控系统五大部分构成。电堆及辅助系统（BOP)的耐用性等性能决定了燃料电池的性能和使用寿命等多个指标。燃料电池堆主要由单燃料电池构成，常见的电堆结构包括端板、集流板、双极板、膜电极；其中膜电极又可以分解为气体扩散层、催化层、质子交换膜。
2）电堆是燃料电池系统的核心部件，成本占比较高。电堆维系着整个燃料电池系统的能量输出过程，在很大程度上决定了燃料电池的整体性能、寿命和成本等关键因素。规模化制造假设下，电堆占燃料电池系统的成本为47%，因此其核心部件的国产化降本是氢燃料电池规模化的关键。
3）催化剂方面，其作用是提高阴极的反应速率，降低燃料电池中的铂用量、推进国产化替代成为趋势。质子交换膜方面，需要起到质子传导和阻隔燃料的作用，国产突破的方向为工艺突破与材料体系的转换。气体扩散层方面，用于水、气的再分配，目前国内只有少数企业涉足，并且大多处在小批样试产的状态，因此后续的验证和批量化生产是重点。双极板方面，主要作用为分配反应气体、导电导热及支撑膜电极，是燃料电池的骨架与基础；国内布局企业较多。
